Telenor знайшов новий спосіб заробити на акціях Vimpelсom

Норвезький телекомунікаційний холдинг Telenor через свою "дочку" Telenor East Holding уклав своп-угоду з JP Morgan Securities, що передбачає придбання до 40 млн АДР на акції Vimpelсom.

Придбаний Telenor пакет відповідає 2,46% звичайних акцій і 1,94% капіталу (з урахуванням не торгуються на ринку "префів") оператора. Оскільки остання п'ятнична угода з паперами Vimpelсom була здійснена за ціною 12,34 долара за розписку, то вартість розглянутого пакета становить близько 500 млн доларів.

"На тому рівні, на якому АДР Vimpelсom зараз торгуються, їх вартість приваблива, і Telenor вирішив збільшити свій економічний інтерес в цих цінних паперах", — заявив фінансовий директор норвезької компанії Річард Олав Аа.

Telenor S.A. заснований в 1855 році. На початок 2011 року найбільшим акціонером є уряд Норвегії, що контролює 54% паперів, решта акцій знаходиться у вільному обігу. Telenor — універсальний телекомунікаційний холдинг. Компанія працює в 14 країнах Європи та Азії, обслуговуючи 184 млн абонентів. У Росії компанія контролює близько 25% акцій VimpelCom Ltd. У першому півріччі 2011 року виручка склала 6,24 млрд євро, чистий прибуток — 0,93 млрд євро.

JP Morgan і Telenor уже направили повідомлення про операцію в Комісію з цінних паперів і бірж США. Згідно поданої інформації, протягом строку дії свопа Telenor буде щоквартально перераховувати JP Morgan суму, розраховану по 3-х місячної плаваючою ставкою US LIBOR щодо номінальної вартості згаданих АДР.

Натомість норвезька компанія буде отримувати не менше 85% будь-яких дивідендів за даними АДР, нарахованих протягом терміну дії угоди. Після певної дати сторона, для якої своп буде мати негативну внутрішню вартість, почне щомісяця перераховувати своєму контрагенту платежі кредитної підтримки.

При цьому розрахунки за угодою можливі виключно в грошовій формі. Таким чином, після дати її закінчення фізичної передачі акцій, яка могла б збільшити частку Telenor в капіталі Vimpelcom, не буде. "Для Telenor ця інвестиція має виключно фінансовий характер, — констатує аналітик ІК" Трійка Діалог "Ганна Лепетухіна. — Компанія вважає акції Vimpelcom недооціненими по фундаментальним показникам, і ніякої мови про торгівлю на інсайд немає".

Відзначимо, схоже угоду ще в 2006 році Telenor уклав з ING. За угодою, банк виплачує компанії різницю між вартістю, за яку той купив акції Vimpelcom, і ринковими котируваннями в разі зростання вартості акцій. Telenor, у свою чергу, виплачує банку відповідну різницю при падінні. При цьому норвезький холдинг також отримує 85% від загальної суми дивідендів, які нараховуються на папери.

Таким чином, це дозволяє запропонувати, що Telenor, незважаючи на новий виток конфлікту з іншими акціонерами Vimpelcom, не має наміру скуповувати акції на відкритому ринку.

Vimpelcom Ltd створено в 2009 році. На кінець першого кварталу 2011 року найбільшими акціонерами були інвестиційний фонд Altimo, підконтрольний "Альфа-груп", з часткою 31,4% в капіталі і 31% голосів; 31,7% капіталу компанії і 25% голосів контролював Telenor; структури бізнесмена Наджіба Савіріс володіють 20% капіталу компанії 30,6% голосуючих акцій. Інші папери знаходяться у вільному обігу у формі депозитарних розписок на Нью-йоркській фондовій біржі. Vimpelcom — універсальний телекомунікаційний холдинг. Компанія є шостим у світі оператором зв'язку за обсягом абонентської бази — 181 млн в 20 країнах. За підсумками 2010 року виручка Vimpelcom по US GAAP, без урахування Wind і Orascom Telecom, склала 10,5 млрд доларів, чистий прибуток — 1,7 млрд долалров.

"Telenor немає сенсу викуповувати акції з ринку. Зараз компанія контролює 3 крісла з 9 в раді директорів Vimpelcom, і навіть в разі консолідації ще 10% акцій все одно не зможе отримати одноосібний контроль", — вказує керівник аналітичного відділу ІК " Велес Капітал "Ілля Федотов.

Більш "простим" шляхом для Telenor може стати вже йде арбітражний процес по відновленню своїх переважних прав на викуп частини додемісії Vimpelcom, проведеної навесні в рамках угоди з купівлі активів Наджіба Савіріс. При цьому, на думку експерта, враховуючи, що угода вже повністю закрита, шанси Telenor на перемогу в суді невеликі.

Category: наука
You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed.Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.